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[진형기 박사 경영경제 컬럼] 4분기 성장률 증가와 경제전망

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2017.02.02 14:06 1,914 0 0

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​                                                진형기 교수의 경영경제 칼럼

Vol. XVIII. No. 5. January 30, 2017

hkjin9@gmail.com

 

4분기 성장률 증가와 경제전망

 지난 주 금요일에 연방 상무성이 발표한 작년 4분기 GDP 실질 성장률은 1.9% 증가했다. 대선 이전의 예상치 1.0% 보다는 많이 증가했으나 트럼프노믹스 효과를 감안한 최근의 월스트릿 예상치 2.1% 에는 미치지 못했다. 이로써 2016, 1년간의 GDP 실질성장률은 전년 대비 1.7% 증가함으로써 2015년에 2.6% 증가한 것보다 낮아졌으며, 2009 7월부터 시작된 경기 회복기간 평균치 2.1% 보다 낮다. 즉 사이클 하강세에서 아직 벗어나지 못했다는 것이다.

 그나마 4분기에 이 정도라도 성장률이 오른 것은 역시 GDP 85%의 비중을 차지하는 소비지출과 기업국내투자지출의 증가 때문이다. 소비지출은 4분기에 3분기 대비 2.5% 증가했다. 3.0% 증가한 2015년보다 낮은 수준이다. 국내기업 설비투자 지출 역시 3.1% 증가했다. 그 동안 부진했던 원유관련 산업투자가 원유가격의 상승으로 많이 회복됐기 때문이다. 그리고 지방정부의 지출이 증가한 것도 보탬이 됐다. 문제는 국제수지적자의 증가이다. 수출은 4.3% 증가했으나 수입이 8.0%나 대폭 많아졌기 때문에 결국 -3.7%의 적자를 낸 것이 GDP 추계를 감축했기 때문이다. 이런 부정적인 요소를 제거하기 위하여 트럼프 대통령은 무역수지개선을 강력히 추진하고 있는 것이다.

 지난 4분기의 실질 성장률이 호전세로 전환되고 있고 경기선행지수와 소비자 감성지수가 계속 상승세에 있기 때문에 증시는 지난 주에 긍정적으로 반응했다. 트럼프 대통령 당선일로부터 78, 취임이후 4일째인 지난 주 수요일에 드디어 자본주의 시장경제의 상징적인 증시가 역사적인 기록을 세웠다. 불루칩으로 알려진 다우존스 산업평균지수는 설립 이후 120년만에 20,000을 넘어섰다. 급등한 주식지수는 조정기를 거쳐서 안정수준을 찾는다는 상례에 따라 오늘 증시는 다우산업지수가 다시 2만 이하로 하락했다.

 앞으로의 증시추세는 20만 선에서 안정성을 찾을 수 있을 것 같다. 2000년대 초기 레건 대통령이 공급경제학 이론을 토대로 한 레거나믹스를 채택하여 감세정책을 실시했을 때 집권 8년 동안에 주식가격이 두 배로 증가한 사실을 감안하면 트럼프노믹스 효과가 이런 과거의 전례를 되풀이 할 수 있는 잠재력을 갖추고 있다는 기대를 하게 된다.

 

 이번 주 수요일에는 FOMC 회의가 열린다. 이 회의 발표문에 새로운 관심이 모아지고 있다. 트럼프노믹스의 효과에 대하여 어떻게 평가할 것인지 궁금하다. Fed는 앞에서 지적한 긍정적인 GDP 공헌요소들의 추세를 그대로 인정하고 정책에 반영할 것이라는 내용이 발표문에 포함될 것으로 예상한다. 과거 보다는 훨씬 긍정적인 진단과 전망을 할 것으로 보인다. 그러나 다음 3월 인상설은 설득력이 약하다. 6월의 FOMC 회의에서 신중하게 다루어질 가능성이 높다.  2 14-15일에 있을 옐런 의장의 Humphrey-Hawkins 청문회 증언이 관심의 초점이 되고 있다.

 Fed가 어떤 방향으로 트럼프노믹스의 효과를 평가하든지 간에 지금의 긍정적인 추세는 그대로 호전세를 유지할 가능성이 높다.

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©2017. Hyung-Ki Jin. All rights reserved. This work, or parts thereof, may not be reproduced in any form or by any means without the authors permission.

  

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